Новини та прес-релізи

Думка експерта ІГ «АЛЬТЕРА ФІНАНС»: «Скасовані та недооцінені IPO негативно позначаться на подальших розміщеннях українських компаній»

29 липня 2011 р.

Директор департаменту ринку капіталу ІГ «АЛЬТЕРА ФІНАНС» Максим Шинкаренко прокоментував IPO приватного українського виробника енергетичного вугілля, що коксується, Coal Energy (Люксембург):

«За попередньою оцінкою експертів, компанія повинна розмістити 25% акцій за ціною 20 злотих за 1 акцію, що повинно скласти 225 млн. польських злотих (79,2 млн. дол. США), хоча максимальна ціна акції, вказана в проспекті емісії, була заявлена на рівні 32 злотих, що давало максимально очікувану оцінку компанії на рівні 900 млн. злотих (317 млн. дол. США).

Таким чином, компанія, в амбітні плани якої входило отримання ринкової вартості, що перевищує півмільярда доларів, буде оцінена в суму дещо більше 300 млн. доларів.

Приклад IPO Coal Energy у черговий раз підтвердив, що пост-кризовий ринок покупців продовжує диктувати свої умови. В той же час, вважаємо правильним рішення компанії провести розміщення та отримати на розвиток 80 млн. дол. США, а не відкладати або відміняти заплановані IPO, як у випадку з двома українськими аграрними компаніями у липні.

В ході проведення IPO Coal Energy експерти ІГ «АЛЬТЕРА ФІНАНС» зробили декілька спостережень:

1. Формування книги заявок на акції Coal Energy було заплановане на другу половину липня - період літніх відпусток, тобто за межами традиційного літнього інвестиційного вікна. Сезонний чинник з року в рік негативно впливає на активність інвестиційного ринку західної Європи, де, найвірогідніше, вугільна компанія й розраховувала залучити кошти.

2. Незадовго до IPO Coal Energy, в першій декаді липня, закінчилася приватизація за допомогою IPO найбільшого польського державного вугільного холдингу JASTRZĘBSKA SPÓŁKA WĘGLOWA(JSW). Його ринкова капіталізація склала більше 5,4 млрд. дол. США, об'єм залучених коштів - близько 1,9 млрд. дол. США. Про дату цієї угоди на польському ринку було відомо заздалегідь. Coal Energy можна було відкоригувати плани відповідно до цієї транзакції. Адже ця велика угода вичерпала ліміти польських та інших інвестиційних фондів.

3. Незважаючи на традиційну привабливість цього сектора, розміщення польського вугільного холдингу не викликала ажіотажу серед інвесторів і пройшла нижче максимальної ціни на 7%, без перепідписки. Цей факт повинен був викликати певні побоювання у будь-якої компанії, що планує розміщення.