Новини та прес-релізи

«На ринку ПДВ-облігацій буде лише одна хвиля пропозицій, приваблива для інвесторів», - коментар директора підрозділу ринків капіталу інвестиційної групи «АЛЬТЕРА ФІНАНС» Максима Шинкаренка

 24 червня 2010 р.

Придбання ПДВ-облігацій з дисконтом привабливо для інвесторів своєю прибутковістю. Сьогодні потенційними клієнтами на покупку цих цінних паперів є як вітчизняні, так і іноземні банки та фонди.

Проте зацікавленість іноземних інвесторів в придбанні ПДВ-облігацій обмежена. Як правило, інвестування в Україну представляє інтерес лише за умови здобуття прибутковості не менше 20% річних. Це пов'язано, в першу чергу, з високими ризиками. Наприклад, прибутковість по єврооблігаціях досягає 13-15% річних, при цьому для інвестора ці цінні папери є перевіреним інструментом, який не спричиняє валютні ризики.

Для українських банків викуп ПДВ-облігацій з дисконтом – хороший спосіб здобуття прибутку. Є всі підстави вважати, що вітчизняні інвестори зможуть абсорбувати близько 80% облігацій. Нерезиденти можуть придбати інші 20%.

Ми передбачаємо два сценарії розвитку ситуації:

1)        Живого, вільного ринку практично не буде. Це підтверджують дані Державної податкової адміністрації України, згідно з якими станом на 17 червня отримано 809 заявок на відшкодування ПДВ-облігаціями 5,2 млрд. грн. заборгованості з податку на додану вартість. При цьому загальна сума, на яку будуть випущені ПДВ-облігації, складає 19,5 млрд. грн. Великі підприємства, на частку яких припадає основна частина простроченої бюджетної заборгованості з відшкодування податку на додану вартість, пройдуть повз ринок. Вони будуть націлені на зарахування облігацій за їх номінальною вартістю, наприклад, шляхом взаємозаліків або певними адміністративними методами.

2)        Ринок буде обмежений. Багатьом компаніям, перед якими у держави утворилася заборгованість з повернення податку на додану вартість, Державна податкова адміністрація не підтверджує ПДВ, що істотно скорочує об'єм потенційних облігацій. В той же час, заявлений підприємствами дисконт на придбання цих коштовних паперів буде нижчий за ринковий рівень. Є підстави вважати, що на ринку ПДВ-облігацій буде лише одна хвиля пропозицій, приваблива для інвесторів. Друга та подальші мало кого можуть зацікавити. У виграші залишаться ті, хто вчасно зорієнтується на ринку. 

Для інвестиційної групи «АЛЬТЕРА ФІНАНС» ПДВ-облігації є цікавим об'єктом інвестування, тому наша компанія вийшла на ринок з пропозицією про придбання цих цінних паперів.