Новини та прес-релізи

Вихід «Укргазбанка» на IPO

26 березня 2010 р.

Думка експерта (Андрій Приходько, менеджер проектів)

У рамках передпродажної підготовки націоналізованих банків, про яку оголосив віце-прем'єр С.Л. Тігіпко, вихід «Укргазбанка» на біржу, а саме на одну з українських бірж, безумовно, варто розглядати як правильний крок. Проте, на нашу думку, якщо таке розміщення і відбудеться в 2010 році, то воно наврядчи носитиме ринковий характер. Фінансовий сектор, безумовно, займає останню позицію в списку пріоритетів іноземних інвесторів, як портфельних, так і стратегічних, що підтверджує повну відсутність якої-небудь M&А активності в галузі. Це не означає, що деякі портфельні інвестори, у тому числі й західні, не можуть купити акції найбільш надійних українських банків із західним капіталом, проте нові акції апріорі більш ризикові. Крім того, показники «Укргазбанка» можуть просто відлякати будь-якого інвестора: чистий збиток -4.4 млрд грн. - найбільш високий в галузі.

Що стосується оцінки. В цілому оцінка банківських активів в світі невисока. Так, найбільші банківські групи Raiffeisen International Bank Holding AG і Commerzbank AG, які до того ж мають афільовані структури в Україні, котируються з мультиплікатором близько 0.9 P/BV. Найбільші українські банки, такі як Укрсоцбанк і АКБ "Форум", котируються по 1.36 і 1.1 P/BV відповідно.

У разі розміщення з розрахунку традиційного мультиплікатора P/BV можлива капіталізація «Укргазбанка» не перевищить 100-120 млн. грн. навіть без дисконту до мультиплікаторів більш крупних банків. Основний капітал банку (за даними НБУ) складає всього біля 95.5 млн. грн., і це при статутному капіталі в 3.8 млрд. грн. Причина - значний розмір резервів під знецінення кредитів, який досягає 4.47 млрд. грн. - майже половина від суми кредитів. Звичайно, 100-120 млн. грн. - непорівнянна ціна для банку з активами в 12 млрд. грн. Проте у випадку, якщо розміщення все-таки відбудеться, маловірогідно, що воно матиме ринковий характер і відповідно ринкову оцінку.