Новини та прес-релізи

Експерт «АЛЬТЕРА ФІНАНС»: «Продажна ціна Інтера завищена у декілька разів»

6 лютого 2013 р. 

Експерт інвестиційної групи «АЛЬТЕРА ФІНАНС» Андрій Приходько зробив висновок що продажна ціна Inter Media Group у 2,5 млрд. дол. США завищена у декілька разів. Зокрема, він підкреслив, що сума з економічної точки зору не зовсім адекватна. «Зрозуміло, що, в оцінку були закладені перш за все неекономічні чинники.

Реклама - основне джерело доходів телеканалів. Весь ринок телевізійної реклами у 2012 році, за оцінками Всеукраїнської рекламної коаліції, склав 4 млрд. грн. (0,5 млрд. дол. США) – у п'ять разів менше заявленої вартості.

Якщо поглянути, як оцінюють телебізнес на біржі, то видно, що СТС медіа - найближчий публічний аналог. Мультиплікатор P/S співвідношення капіталізації до виручки складає 2,2,  до чистого прибутку 13,2. Навіть якщо оцінити весь український ринок за таким P/ S, до 2,5 млрд. дол. США буде ще дуже далеко. Не варто також забувати, що Inter Media Group контролює лише 61% акцій телеканалу Інтер, який є основним джерелом доходу для групи. Чистий прибуток телеканалу Інтер у 2011 р. склав 745 млн. грн., у перше півріччя 2012 р. - 447 млн. грн. Припустимо, що у другому півріччі чистий прибуток, як мінімум, був не менший, ніж у першому півріччі, що цілком можливо, оскільки рекламодавці, як правило, планують рекламні бюджети на рік вперед. Тому, лише виходячи з економічних чинників, я б оцінив долю Inter Media Group у телеканалі Інтер розміром 150 млн. дол. США, виходячи з мультиплікаторів російських публічних аналогів. Вартість інших активів важко оцінити, оскільки фінансові показники інших телеканалів групи не розкривалися. Але враховуючи, що сукупний рейтинг інших каналів (НТН, Мега-серія, К1, К2, MTV), як правило, на 10-20% нижче за рейтинги одного телеканалу Інтер, можна припустити, що оцінка групи складе 300-350 млн. дол. США. Для детальнішої оцінки необхідна консолідована фінансова звітність усієї групи», - сказав експерт ІГ «АЛЬТЕРА ФІНАНС» Андрій Приходько.