Новости и пресс-релизы
Выход «Укргазбанка» на IPO26 марта 2010 мнение эксперта (Андрей Приходько, менеджер проектов)
Выход «Укргазбанка» на IPO В рамках предпродажной подготовки национализированных банков, о которой объявил вице-премьер С.Л. Тигипко, выход «Укргазбанка» на биржу, а именно на одну из украинских бирж, безусловно стоит рассматривать как правильный шаг. Однако, по нашему мнению, если такое размещение и состоится в 2010 году, то оно вряд ли будет носить рыночный характер. Финансовый сектор безусловно стоит на последнем месте в списке приоритетов иностранных инвесторов, как портфельных, так и стратегических, что подтверждает полное отсутствие какой-либо M&A активности в отрасли. Это не означает, что некоторые портфельные инвесторы, в том числе и западные, не могут купить котирующиеся акции наиболее надежных украинских банков с западным капиталом, однако новые акции априори более рисковые. Кроме того, показатели «Укргазбанка» могут просто отпугнуть любого инвестора: чистый убыток -4.4 млрд грн. наиболее высокий в отрасли. Что касается оценки. В целом оценка банковских активов в мире невысока. Так, крупнейшие банковские группы Raiffeisen International Bank Holding AG и Commerzbank AG, которые к тому же имеют аффилированные структуры в Украине, котируются с мультипликатором около 0.9 P/BV. Крупнейшие украинские банки, такие как Укрсоцбанк и АКБ "Форум" котируются по 1.36 и 1.1 P/BV, соответственно. В случае размещения из расчета традиционного мультипликатора P/BV возможная капитализация Укргазбанка не превысит 100-120 млн. грн. даже без дисконтов к мультипликаторам более крупных банков. Основной капитал банка (по данным НБУ) составляет всего около 95.5 млн. грн. и это при уставном капитале в 3.8 млрд. грн. Причина - значительный размер резервов под обесценивание кредитов, который достигает 4.47 млрд. грн. почти половина от суммы кредитов. Конечно, 100-120 млн грн. - несопоставимая цена для банка с активами в 12 млрд. грн. Однако, в случае, если размещение все таки состоится, маловероятно, что оно будет иметь рыночный характер и соответственно рыночную оценку.Возврат к списку |
